[事件：公司显露2023年半年报幸运快艇骰宝，功绩与快报一致，相宜商场预期。

投资重心

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　　Q2归母净利润同比+61%相宜预期，真空泵业务成长提速公司2023年上半年收尾买卖总收入17.7亿元，同比增长29%，归母净利润3.7亿元，同比增长49%，单Q2收尾营收10.8亿元，同比增长39%，归母净利润2.5亿元，同比增长61%。功绩相宜商场预期。利润增速远超营收，主要系产物结构优化和界限效应开释。分产物，2023上半年公司（1）压缩机：收尾营收9.0亿元，同比增长22%幸运快艇骰宝，受益卑鄙需求回暖、产物无油转型，增速庄重，（2）真空泵：收尾营收7.5亿元，同比增长45%，受益光伏电板片高景气、国产替代及公司产能开释。预测下半年，光伏电板片真空泵需求有望握续、半导体真空泵国产替代鼓舞、压缩机向高端无油转型，公司功绩增长可握续。

受益产物结构优化，盈利智力擢升赫然

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　　2023年上半年公司销售毛利率38.4%，同比增长4.2pct，其中压缩机毛利率为34.8%，同比擢升5.1pct，真空泵毛利率43.7%，同比擢升2.1pct。销售净利率20.7%，同比增长2.7pct。咱们判断公司盈利智力擢升赫然，主要系（1）高毛利率的真空泵收入占比擢升，（2）压缩机向高端无油转型，（3）界限效应开释及钢材等原材料价钱下落。公司费控智力保管逍遥，时候用度率基本握平：2023年上半年时候用度率为14.8%，同比擢升0.9pct，其中销售/解决/研发/财务用度率别离为5.0%/3.8%/5.4%/0.6%，同比别离变动-0.3/-0.9/0.3/1.8pct。预测夙昔，随上海工场产能开释，界限效应暴露，真空泵业务占比擢升，公司利润核心有望握续上移。

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　　光伏电板片+半导体真空泵国产替代出路渊博，看好公司成长性咱们看好公司功绩成长性：①电板片真空泵：咱们测算2023-2025年国内商场界限别离为25/28/32亿元，随电板片成立时候迭代、旧泵维保，商场空间握续擢升。电板片真空泵仍在国产替代阶段，公司看成龙头，2022年份额仅17%，仍有较大擢起飞间。②半导体真空泵：咱们测算2023-2025年中国大陆与中国台湾半导体真空泵商场界限别离为79/81/86亿元，2022年商场仍由Edwards等外资龙头主导，国产化率仅6%。公司为国内逾越的半导体真空泵供应商，已推出适合清洁、中度严苛、严苛制程的系列产物，已在国内头部晶圆厂、成立商小批量出货。随下搭客户考证通过，业务增长出路渊博。

　　盈利预测与投资评级：公司产物结构握续优化，咱们养息公司2023-2025年归母净利润预测至8.2(原值7.4)/9.8(原值9.4)/12.1(原值11.8)亿元，现时市值对应PE为16/13/11倍，保管“增握”评级。

　　风险教导：光伏电板片扩产不足预期；客户拓展不足预期；原材料价钱波动等幸运快艇骰宝